染料價(jià)格跳水，公司收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。染料價(jià)格跳水是業(yè)績(jī)下滑的主要原因。自經(jīng)歷了2015年染料價(jià)格高臺(tái)跳水之后，2016年春節(jié)前夕市場(chǎng)價(jià)格處于歷史低位，分散、活性染料價(jià)格均在17元/公斤附近。隨后3-4月在需求推動(dòng)以及主流廠家提價(jià)撐市下，分散黑ECT300%月均價(jià)自17元/公斤提升至30元/公斤附近，活性黑WNN200%由19元/公斤提升至26元/公斤附近。8月初龍頭企業(yè)再度提價(jià)，分散染料漲至33元/公斤附近，活性染料漲至31元/公斤附近。10月過(guò)后震蕩陰跌，在染料工廠及經(jīng)銷(xiāo)商清庫(kù)推動(dòng)下，直接黑168市場(chǎng)成交價(jià)格跌至21-22元/公斤，高牢度分散黑在23-25元/公斤。綜合來(lái)看，2016年全年染料均價(jià)仍低于2015年，導(dǎo)致公司2016年收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
染料價(jià)格再次進(jìn)入上漲通道，預(yù)計(jì)2017年業(yè)績(jī)?cè)龇@著。2016年年底，行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)存階段，經(jīng)銷(xiāo)商和下游印染企業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程較快，染料價(jià)格也再度回調(diào)。目前，行業(yè)內(nèi)庫(kù)存再度處于低位，2月5日，直接黑168主流出廠價(jià)漲至26元/公斤，較上月報(bào)價(jià)23元/公斤上漲13%。我們判斷春節(jié)過(guò)后，下游印染行業(yè)開(kāi)工恢復(fù)，隨著印染旺季的臨近，對(duì)染料形成新一輪剛需刺激，染料價(jià)格有望進(jìn)一步反彈走高。2017年全年的產(chǎn)品均價(jià)有望超過(guò)2016年，同時(shí)公司盈利水平將進(jìn)一步顯著提高。
公司未來(lái)外延步伐仍將持續(xù)，值得期待。公司此前停牌進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，并于2017年1月12日公告因資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)交易的核心交易條款不能達(dá)成一致意見(jiàn)而終止重組，并承諾復(fù)牌之日起1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。我們認(rèn)為盡管此次重組沒(méi)有成功，但公司外延步伐并未停止，公司主業(yè)染料業(yè)務(wù)能帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流，從而給外延收購(gòu)創(chuàng)造有利條件。公司表示將繼續(xù)推進(jìn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，積極創(chuàng)造有利條件進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，繼續(xù)資本市場(chǎng)積極尋求外延式發(fā)展機(jī)會(huì)。
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